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對比目前市場上存有的投資工具，為什么現(xiàn)在越來越多人看好政府平臺作為融資方的政信類項目呢?今天我們就來通俗易懂地聊一下平臺的底層邏輯。
一、平臺背后是政府信用
1.地方政府融資平臺一般是地方政府控股的，道德風險極低，安全有保障。
2.作為地方國資委控股平臺，政府融資平臺實力較為雄厚，還款能力較強。
3.政府融資平臺具備政府信用，而地方政府基本不可能破產(chǎn)，這就是所謂的政信信仰。
4.地方政府平臺違約對地方政府影響很大，且地方政府對區(qū)域性金融風險負有救助責任,有句話說的好，平臺如果真的出問題了，一盤點平臺資產(chǎn)主要是政府的應收賬款，以及其他平臺和政府部門(財政局、土儲、管委會)之間的其他應收款。按著這條線就可以去找政府。
5.政信產(chǎn)品的最終融資人，普遍存在不愿意本地區(qū)融資受到過多負面影響的心理，區(qū)域性金融風險發(fā)生時，地方政府救助的意愿會上升。
6.中央政府對地方政府隱形負債同樣不會坐視不理。平臺是地方政府的平臺，對于國家來說，地方政府是自己的孩子。中央對管控地方政府隱形負債的決心一直無比堅定。
7.黨的十九大明確提出，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主題，明確要求“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”。
二、平臺不敢違約
政信類項目的融資主體通常是地方城市建設(shè)投資公司，這類項目的還款通常會有地方政府或地方財政局做出承諾，或者直接就是以地方政府的債權(quán)收益權(quán)作為融資標的。政府部門信譽不可有違，還款意愿強，違約成本高，因此這類項目的風險普遍被認為較低的。
三、平臺不能違約
平臺債務(wù)主要來自銀行，擁有十幾萬億的規(guī)模(包括城投債、政府購買服務(wù)和PPP平臺企業(yè)的融資，調(diào)出名單的平臺的融資等)。
往大了說，煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、紡織業(yè)出問題，那叫產(chǎn)能過剩，需要出清。可是銀行和政府平臺出大問題的話，很容易會導致系統(tǒng)性風險。銀行業(yè)出問題，是可能引發(fā)經(jīng)濟危機甚至動蕩的。平臺問題，背后是政府問題。我們國家能承受的住希臘式的政府問題嗎?能承受得住底特律式的地方政府破產(chǎn)嗎?
4、平臺出問題，政府有動力出面協(xié)調(diào)
平臺一旦出問題，政府有動力出現(xiàn)協(xié)調(diào)，因為這個涉及到政府自己的切身利益了。雖然說現(xiàn)在市場在經(jīng)濟中發(fā)揮相對主導的作用，大家“不找市長找市場”，但是市長一發(fā)力，市場也得跟著動。
一些中小民營企業(yè)破產(chǎn)了，一些國有企業(yè)違約了，那是市場出清的過程，政府沒有強制性的救助義務(wù)?？墒?，如果平臺出問題了，歸根到底就是一個政府財政出現(xiàn)了問題，所以政府必定會有相對應的做法解決危機。
5、實踐來看，平臺出問題的很少
債券市場黑天鵝亂飛，上市公司不斷暴雷，民企不良突突地冒，但是違約的平臺少之又少。天津市某公司資管計劃延期兌付了，政府馬上開始大量回籠資金，解決債務(wù)問題。實踐中來看，平臺出問題的很少。
6、政府調(diào)節(jié)的手段較多
政府的錢袋子是一個大概念，這個錢袋子里面有財政收入、轉(zhuǎn)移支付、城投債、地方政府債券、平臺債務(wù)，因此平臺債務(wù)只是政府錢袋子的一個很小的部門罷了。不過畢竟是政府 自己借的錢，還是很認賬的。如果平臺真的出問題，政府動用大錢袋子，來解決平臺債務(wù)的問題，壓力相對小很多。其次，各平臺之間互幫互助，也能很好的解決平臺債務(wù)問題。
7、對政府官員追責
部分地區(qū)甚至明確發(fā)文，要求各區(qū)域管理自己本地的平臺債務(wù)問題，出現(xiàn)問題對官員進行追責。如《重慶“分債、限量、控資、追責”嚴管融資平臺公司》、《四川省人民政府關(guān)于進一步加強政府債務(wù)和融資管理的通知》(川府發(fā)【2017】10號)，其中四川省文件明確要求“對違法違規(guī)舉債擔保問題突出、整改措施不到位和債務(wù)風險管控不力、債務(wù)風險超過預警線的市(州)，由省政府或省政府委托有關(guān)部門進行約談，督促其加強政府性債務(wù)管控”。力度相當之大!
8、金額機構(gòu)對平臺問題的態(tài)度
如果國企、民企出風險了，各金融機構(gòu)通過判定其風險后大部分都會選擇抽身來減低自身風險。
可是，金融機構(gòu)對政府平臺的態(tài)度不是這樣。如某省會城市下面的縣級市，在2015年產(chǎn)生嚴重不良影響的輿情，說當?shù)卣畟鶆?wù)高達500億，且政府官員被查，但最后也沒有爆發(fā)平臺問題。(事后政府澄清事實，要求媒體撤銷相關(guān)報道，這是后話。)這要是企業(yè)的話，很多金融機構(gòu)在早期就會選擇抽身?，F(xiàn)在，該地區(qū)每年從省政府那里獲得大量政府轉(zhuǎn)貸收入，可預期的未來，該地區(qū)政府債務(wù)也不會爆發(fā)。其他地區(qū)也同理。